Citi'den enflasyon sonrası TCMB tahmini

GAZETE PENCERE - Citi ekonomistleri ağustos enflasyonunun ardından Türkiye ekonomisine yönelik görüşlerini paylaştı.

İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan raporda, iç talepteki zayıflamanın henüz dezenflasyon sürecine anlamlı bir katkı sağlamadığına ve enflasyonist baskıların yapısal bir nitelik kazandığına dikkat çekildi.

Citi Research raporunda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Piyasa Katılımcıları Anketi verilerine atıfta bulunularak, 2026 yılı GSYH büyüme beklentisinin üst üste beşinci ayda da gerilediği hatırlatıldı.

Geleceğe dönük beklentilerdeki bozulmaya vurgu yapan Citi analistleri, şubat ayındaki dip seviyeden bu yana 12 ay sonrası enflasyon beklentilerinin 159 baz puan artarak yüzde 23,69’a yükseldiğini kaydetti.

Raporda, 24 ay sonrası enflasyon beklentisinin Ocak 2025’ten bu yana ilk kez yüzde 18 eşiğini aşması, sadece kısa vadeli patikanın değil, enflasyon çapasının da zedelendiğinin işareti olarak yorumlandı.

ENFLASYON DEĞERLENDİRMESİ

Ağustos ayında yıllık yüzde 31,51 olarak gerçekleşen Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE) konsensüs beklentisinin ve Citi’nin kendi tahmini olan yüzde 31,70’in hafif altında kalmasına değinilen raporda, bu sapmanın temel olarak giyim enflasyonundaki ılımlı seyir ve gıda fiyatlarındaki görece sakin tablodan kaynaklandığı belirtildi.

Bununla birlikte, çekirdek enflasyon göstergelerinin yıllık yüzde 30 ve hizmet enflasyonunun yüzde 40 civarında yüksek seyrini koruduğuna dikkat çekildi.

Mevsimsellikten arındırılmış verilerin ana enflasyon ivmesinde kayda değer bir iyileşmeye işaret etmediğini belirten Citi analistleri, mevcut fiyat gelişmelerinin TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nda öngörülenden daha zorlu bir tablo ortaya koyduğunu savundu.

TCMB’nin fonlama maliyetini yüzde 37 seviyesindeki bir haftalık repo faiziyle eşitlemesini para politikasında bir miktar gevşeme olarak nitelendiren Citi, dezenflasyon yükünün büyük ölçüde döviz kuru üzerine bırakıldığını savundu.

İkinci yarıda faiz indirim alanının oldukça sınırlı olduğunu değerlendiren Citi, eylül ayı PPK toplantısında politika faizinde herhangi bir değişiklik beklemediğini duyurdu.

Citi, politika faizinin 2026 yılını yüzde 35 seviyesinde tamamlayacağını öngördü