TCMB faiz artırabilir, enflasyon riski yükseldi

GAZETE PENCERE - Goldman Sachs, Türk bankacılık sektörüne ilişkin dünkü değerlendirmesinde, Şubat 2026’da sektörün net kârının aylık bazda yüzde 6 düşüşle 82,1 milyar TL seviyesinde gerçekleştiğini, yıllık bazda ise yüzde 16 artış kaydettiğini bildirdi.

Rapora göre özel bankaların net kârı aylık yüzde 33 gerilerken yıllık yüzde 19 artış gösterdi. Bu görünüm, özkaynak kârlılığının (ROE) aylık 9 puan düşüşle yüzde 17,2’ye gerilemesine işaret etti. Goldman Sachs, şubat ayındaki zayıf kârlılığı net faiz gelirleri, ücret ve komisyonlar ile diğer faiz dışı gelirlerdeki düşüş ve “vergi ve diğer” kalemindeki artışa bağladı. Bu etkiler, faaliyet giderleri ve kredi karşılıklarındaki gerilemeyle kısmen dengelendi.

Kamu bankalarında ise net kâr aylık yüzde 11, yıllık yüzde 6 artış gösterdi. Bu gelişmeyle birlikte ROE 1,5 puan artarak yüzde 22’ye yükseldi. Artışta net faiz gelirlerindeki olumlu katkı ile faaliyet giderleri ve kredi karşılıklarındaki düşüş etkili olurken, ücretler ve diğer faiz dışı gelirlerdeki gerileme ile “vergi ve diğer” kalemindeki artış bu görünümü sınırladı.

Raporda, tavsiyenin Akbank, Yapı Kredi ve İş Bankası için AL; Garanti Bankası için ise Nötr olduğu kaydedildi. Hedef fiyat Akbank için 105,0 TL, Yapı Kredi için 53,0 TL, İş Bankası için 21,0 TL ve Garanti için 173,0 TL düzeyinde bulunuyor.

Goldman Sachs ayrıca Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 12 Mart’ta politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit tuttuğunu ve faiz koridorunu -150/+300 baz puan aralığında koruduğunu hatırlattı. Para Politikası Kurulu’nun son gelişmelerin (İran kaynaklı risklere işaretle) enflasyon görünümünü bozabileceğine dikkat çektiği belirtildi.

Banka ekonomistleri, TCMB’nin mevcut aşamada söz konusu şoku geçici olarak değerlendirdiğini ve bu nedenle politika tepkisini gecelik faiz üzerinden yönlendirmeyi tercih ettiğini ifade etti. Ancak çatışmanın uzaması veya enerji fiyatlarının yüksek seyretmesi halinde, enflasyona geçişkenliğin artması ya da rezerv kayıplarının hızlanması durumunda TCMB’nin politika faizini gecelik faiz seviyesine (veya şokun şiddetine bağlı olarak daha yukarı) yükseltebileceği ve repo ihalelerine yeniden başlayabileceği öngörüldü.

Goldman Sachs, bu çerçevede bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısında 300 baz puanlık repo faizi artışı yönünde risklerin öne çıktığını belirtti.