Yatırım için altın mı gümüş mü daha mantıklı?

GAZETE PENCERE - Rockefeller Global Investment Management'ın makro ve piyasa stratejisti Doug Moglia, altının mevcut emtia döngüsündeki lider konumunu koruduğunu ve yükseliş trendinin devam ettiğini söyledi. Moglia, altının önümüzdeki yıllarda çok daha yüksek seviyelere ulaşabileceğini savunurken, gümüş piyasasına ilişkin de dikkat çekici değerlendirmelerde bulundu.

10 BİN DOLAR SENARYOSU

Yayımladığı raporda altın için iddialı fiyat tahminlerine yer veren Moglia, ons fiyatının 2027 yılında 5 bin 500 doların üzerine çıkabileceğini, 2030'dan önce ise 8 bin dolar seviyesine ulaşabileceğini öngördü. Stratejiste göre altının uzun vadede 10 bin doların da üzerine çıkma ihtimali bulunuyor.

CNBC'de yer alan habere göre, 2025 yılının başından bu yana altın fiyatlarının yaklaşık yüzde 92 yükseldiğine dikkat çeken Moglia, aynı dönemde gümüşteki artışın yüzde 152'yi geçtiğini belirtti. Gümüş fiyatları Ocak 2026'da kısa süreliğine ons başına 120 doların üzerine kadar çıkmıştı.

Moglia'ya göre altındaki yükselişin temel nedenlerinden biri merkez bankalarının güçlü talebi. 2022-2024 döneminde dünya genelindeki merkez bankaları üst üste üç yıl boyunca yılda bin tonun üzerinde altın satın aldı. Bu miktarın yıllık küresel maden üretiminin yaklaşık dörtte birine karşılık geldiği belirtilirken, Rusya'nın döviz rezervlerine yönelik yaptırımların da merkez bankalarının altına yönelmesini hızlandırdığı ifade edildi.

Stratejist, merkez bankalarının rezervlerinde altının payının şu anda yaklaşık yüzde 31 seviyesinde olduğunu, zamanla bu oranın doların rezervlerdeki yaklaşık yüzde 56'lık payına yaklaşabileceğini öngördü.

Merkez bankalarının altın alımları 2025'te 863 metrik tona gerilerken, altın bazlı borsa yatırım fonlarının (ETF) varlıkları yaklaşık yüzde 20 artarak 3 bin metrik tonun üzerine çıktı.

Moglia, yeni emtia döngüsünü şekillendiren başlıca unsurlar arasında enerji dönüşümü, yapay zekâ altyapısına yönelik yatırımlar, üretimin yeniden ülke sınırlarına taşınması, enerji güvenliği ihtiyacı ve yıllardır süren yetersiz yatırımların bulunduğunu belirtti.

Altın fiyatlarını destekleyen diğer faktörler arasında ise ABD Merkez Bankası'nın bağımsızlığına ilişkin tartışmalar, artan mali riskler, doların zayıflaması ve İran savaşı gibi jeopolitik gelişmeler yer alıyor. Moglia, mevcut boğa piyasasının dördüncü yılına girdiğini ve bu süreçte yatırımcısına yaklaşık yüzde 200 getiri sağladığını hatırlattı.

GÜMÜŞTE YÜKSELİŞ OLUR MU?

Gümüş tarafında ise 2021'den bu yana güneş enerjisi, elektrikli araçlar ve yapay zekâ teknolojilerine bağlı talep nedeniyle yapısal bir arz açığı oluştuğu belirtiliyor. Ancak gümüş üretiminin büyük bölümünün diğer metallerin madenciliği sırasında yan ürün olarak elde edilmesi, arzın fiyat artışlarına hızlı yanıt vermesini zorlaştırıyor.

Öte yandan Moglia, son dönemde altın-gümüş rasyosunun tarihi zirvelerden gerileyerek uzun vadeli ortalamalarına yaklaşmasının ardından gümüşün altına kıyasla kısa vadede daha sınırlı bir yükseliş potansiyeli taşıdığını değerlendirdi.